COLOMBIA, 10 de septiembre de 2026. Bank of America (BofA) advierte que Colombia podría recurrir al Fondo Monetario Internacional (FMI) como alternativa en caso de que el Congreso bloquee o reduzca significativamente el ajuste fiscal planteado por el gobierno, una medida que el banco identifica como un “plan B” para enfrentar las crecientes necesidades de financiamiento externo.
La advertencia surge tras la publicación de un nuevo panorama fiscal por parte del Ministerio de Hacienda, que reveló gastos por 60 billones de pesos colombianos (aproximadamente 19.253 millones de dólares) que, según las autoridades, habían sido omitidos en la administración anterior. Para BofA, esta mayor transparencia pone ahora el foco en la ejecución del ajuste fiscal necesario para mejorar las cuentas públicas.
El escenario base del banco contempla que el Congreso apruebe la Ley de Ajuste Fiscal, aunque prevea que la magnitud del ajuste será menor a la propuesta original del Ejecutivo. Mientras el gobierno busca reducir el déficit primario en 2,2 puntos porcentuales del PIB para 2027, BofA estima que el ajuste real podría terminar siendo cercano a 1,5 puntos.
Alexander Müller y el equipo de analistas de Bank of America señalan que si el Congreso rechaza la ley o la diluye hasta hacerla irrelevante, es probable que la administración del presidente De la Espriella solicite un programa de financiamiento al FMI. El banco considera que un ajuste fiscal insuficiente que no mejore de manera significativa el balance primario entre 2026 y 2027 sería inadecuado, pues el déficit primario estimado para 2026 se sitúa en 3,3% del PIB, nivel que BofA toma como umbral para activar el plan alternativo.
El presupuesto para 2027 proyecta necesidades de financiamiento externo por 30.000 millones de dólares, cifra que Bank of America califica de difícil cumplimiento sin el respaldo de un programa con el FMI, si no se logra el ajuste fiscal esperado. Con un ajuste equivalente a 2,2 puntos del PIB, la necesidad de recursos externos se reduciría aproximadamente en 14.500 millones de dólares, aunque esta estimación puede variar según el comportamiento del tipo de cambio, el crecimiento económico y otros factores.
Los analistas del banco destacan que, aunque el Gobierno ha mostrado un esfuerzo destacable en transparencia y ajuste, el resultado final dependerá en gran medida de la voluntad del Congreso para aprobar medidas contundentes y estructurales que faciliten la reducción del gasto público, especialmente frente a los altos niveles de rigidez presupuestal existentes. Según el Ministerio de Hacienda y el Consejo Asesor para la Reforma Fiscal (CARF), cerca del 90% del gasto público colombiano es considerado inflexible, lo que limita las opciones para recortar partidas sin cambios legislativos.
Sobre la reacción de los mercados ante un posible programa con el FMI, Bank of America sostiene que su anuncio no necesariamente generaría una respuesta negativa. En opinión del banco, Colombia habría superado un punto crítico, y la implementación de un acuerdo con el Fondo podría incluso contribuir a reducir las primas de riesgo gracias al acceso a financiamiento a menor costo y a la disciplina fiscal asociada a la condicionalidad del organismo internacional.
Esta preocupación ya se reflejó en los activos financieros colombianos tras la publicación del proyecto de presupuesto, con aumento en las tasas de interés, el incremento en los costos de la deuda externa y retrocesos moderados en la bolsa local. La sensibilidad de la deuda externa frente a las decisiones del Congreso es especialmente notable, mientras que el mercado accionario mantiene una valoración atractiva bajo el análisis del banco.
En síntesis, la atención del mercado está focalizada en la magnitud del ajuste fiscal que defina el Congreso y en las reformas estructurales que se puedan impulsar para disminuir las rigideces presupuestales. De lo que dependa esta definición también emanará el papel que el FMI jugará en el financiamiento del país durante el próximo año.
Fuente: Bloomberg Línea
Redacción ColombiaPrensa
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