COLOMBIA, 1 de septiembre de 2026. A partir de septiembre, el Gobierno de Colombia comenzará a realizar canjes de deuda interna, también conocidos como rollover, con el objetivo de pagar las obligaciones de deuda que vencerán a lo largo del año 2027, de acuerdo con reportes del Banco de Bogotá y datos recopilados por Portafolio.
La estrategia consiste en emitir y colocar nueva deuda para cancelar otras obligaciones próximas a vencer, proceso que se inicia en un contexto de fuertes vencimientos acumulados para el próximo año. Según información publicada, durante enero de 2027 el Gobierno deberá cancelar obligaciones por 13,5 billones de pesos, cifra que aumentará a 19,3 billones en febrero y alcanzará su pico en marzo, con 32 billones de pesos a pagar ese mes.
Las expectativas de pagos mensuales se distribuyen durante todo el año, con cifras como 9,5 billones en abril, 8,3 billones en mayo, 7,9 billones en junio, y otros montos significativos antes del cierre de año. En total, se estima que las obligaciones de deuda interna sumarán más de 151 billones de pesos para el periodo 2027, un volumen que pone en evidencia la importancia de la operación de canjes para la administración fiscal.
Este escenario se configura luego de que, durante el Gobierno del expresidente Gustavo Petro, se realizara una histórica emisión de bonos y un fortalecimiento del saldo en TES (Títulos de Tesorería), modalidad con la que se captaron recursos por 15,1 billones de pesos en mayo y 15,8 billones en junio de 2026, superando ampliamente los registros históricos mensuales de emisión que oscilaban alrededor de 8 billones.
El Banco de Bogotá explicó que este incremento en la emisión permitió agrandar la caja en pesos del país, que al 19 de junio ascendía a 23,7 billones, cifra superior en 13,8 billones frente al mismo periodo del año anterior. Sin embargo, también indicaron que al cierre del primer semestre, el Ministerio de Hacienda había utilizado ya el 78 % del cupo permitido para emisión de TES en 2026, quedando sólo espacio para emitir 19 billones en el segundo semestre.
Dentro de las opciones en estudio para manejar estos flujos de deuda interna están la ampliación del cupo de emisión de TES, justificada en la necesidad de prefinanciar la vigencia fiscal de 2027, una práctica utilizada en ejercicios anteriores. También se contempla el aumento en la emisión de Títulos de Crédito Público (TCO) y el uso de canjes de TCO por TES, técnica financiera que entre 2025 y 2026 ha permitido conseguir recursos por 28 billones sin afectar el cupo de endeudamiento.
Otra alternativa es retomar la emisión de deuda externa. El actual Gobierno ha liberado un cupo de deuda externa por US$1.857 millones, luego de haber recomprado y extinguido títulos por US$17.702 millones entre 2025 y 2026, contrarrestado con emisiones por US$15.845 millones en ese mismo período. Este mecanismo forma parte de una estrategia de pesificación de la deuda pública, complementada con los instrumentos de deuda interna.
Estas operaciones representan esfuerzos para gestionar las finanzas públicas y mantener la estabilidad fiscal frente a un elevado dinamismo en las obligaciones de deuda interna. La medida es un componente clave para enfrentar las presiones de gasto y cumplir con los compromisos adquiridos en el marco de la política fiscal vigente.
Portafolio ha señalado que el manejo efectivo de esta deuda será fundamental para la sostenibilidad de las finanzas públicas durante 2027, en un contexto donde se prevé un déficit significativo del presupuesto nacional y se mantienen los desafíos macroeconómicos para Colombia.
La fuente principal para este análisis ha sido el informe del Equipo de Investigaciones del Banco de Bogotá, complementado con el seguimiento editorial de Portafolio.
Redacción ColombiaPrensa
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