COLOMBIA, 28 de agosto de 2026. La pronunciada caída del dólar frente al peso colombiano durante el presente año fue analizada detalladamente por Leonardo Villar, gerente general del Banco de la República, en el marco de la 60 Convención Bancaria organizada por Asobancaria en Cartagena. Según los datos expuestos, el dólar que inició 2026 cercano a los 3.757 pesos ha descendido hasta situarse alrededor de los 3.100 a 3.120 pesos a finales de agosto, lo que representa una reducción aproximada del 17 % en el transcurso del año.
El directivo del Banco de la República destacó un fenómeno que puede parecer paradójico: el elevado déficit fiscal del sector público colombiano ha sido uno de los factores que ha fortalecido al peso frente al dólar. Villar explicó que en economías como la colombiana, que mantienen un historial favorable de cumplimiento de obligaciones y acceso a financiamiento externo, el déficit fiscal puede conllevar un mayor ingreso de recursos internacionales. En sus palabras, “el déficit fiscal podría convertirse en fuente de presiones a la devaluación, pero en este caso ha incidido en la revaluación de la moneda”.
La explicación radica en que el Estado colombiano financia su déficit a través de bonos colocados en mercados internacionales, y además los inversionistas extranjeros pueden adquirir títulos de deuda pública emitidos en pesos. Estas operaciones incrementan la oferta de divisas en el mercado local y, en consecuencia, elevan el valor del peso colombiano.
A esto se suma la mejor percepción de riesgo sobre Colombia, alimentada por anuncios gubernamentales sobre ajustes fiscales y políticas económicas orientadas a fortalecer el sector privado. Esta confianza ha incentivado la entrada de capitales extranjeros que, al convertirse a pesos, presionan a la baja la tasa de cambio.
Otro factor relevante señalado por Villar son las tasas de interés, las cuales se han mantenido en niveles superiores a los de otros mercados como respuesta a las presiones inflacionarias derivadas del déficit fiscal y el aumento del salario mínimo. Estas tasas más elevadas hacen que los activos colombianos sean más atractivos para inversores internacionales, generando un mayor flujo de recursos externos. Adicionalmente, medidas adoptadas en el gobierno anterior, como la obligación de los fondos de pensiones para repatriar inversiones mantenidas en el exterior, han aumentado la oferta de dólares en el mercado, favoreciendo la revaluación del peso.
No obstante, Villar aclaró que el Banco de la República tiene un margen limitado para intervenir en el mercado cambiario de manera prolongada debido a la volatilidad propia de la tasa de cambio real. Sobre los efectos de esta revaluación, indicó que un peso fuerte puede beneficiar a quienes consumen bienes importados al contener algunos impactos inflacionarios. Sin embargo, también implica retos significativos para los exportadores y sectores productivos que enfrentan una reducción en su competitividad en mercados internacionales producto del fortalecimiento de la moneda nacional.
En resumen, según el análisis expuesto por el gerente del Banco de la República, la fuerte caída del dólar durante 2026 responde a una combinación de factores: un alto déficit fiscal que atrae recursos externos, la confianza de inversionistas internacionales ante señales de ajuste fiscal y políticas que favorecen el sector privado, tasas de interés internas elevadas en comparación con otros mercados y la mayor oferta de divisas generada por medidas regulatorias previas.