COLOMBIA, 28 de octubre de 2026. El Gobierno colombiano logró un alivio significativo en su caja fiscal para los años 2026 y 2027 gracias a dos operaciones de canje de TES ejecutadas en octubre, según informó el Ministerio de Hacienda.
El resultado de estas actividades, que forman parte de un programa de Operaciones de Manejo de Deuda (OMD), ha permitido reducir los vencimientos de TES previstos para 2027 de COP$42,1 billones a aproximadamente COP$18,8 billones, mientras que las amortizaciones para 2026 se han disminuido en COP$3,9 billones, con un impacto acumulado para 2027 cercano al 1% del Producto Interno Bruto (PIB), de acuerdo con un informe de Corficolombiana.
La segunda ventana de OMD se llevó a cabo el 22 de octubre con cumplimiento el 27, en la que la Nación recogió títulos por COP$10,3 billones y entregó otros por COP$10,2 billones nominales. Esta operación, aunque de menor volumen comparada con la primera realizada el 2 de octubre —cuando se canjearon COP$19,8 billones—, contribuyó a reducir las amortizaciones en COP$1,5 billones para 2026 y en COP$8,8 billones para 2027.
Según el Ministerio de Hacienda, el programa ha mitigado el riesgo de refinanciamiento por COP$30,1 billones y ha reducido en un 50% los vencimientos para 2026 y en un 19% para 2027. Además, se extendió la vida media de la deuda interna en TES de 10,14 a 10,21 años, sin incrementar el endeudamiento neto del país.
El ministro de Hacienda, Miguel Gómez Martínez, atribuyó estos avances a una ejecución disciplinada de la estrategia de deuda, orientada a trasladar el riesgo de refinanciamiento hacia plazos más largos y en condiciones favorables de mercado.
Corficolombiana detalló que el alivio neto para 2027 es inferior al total reportado inicialmente, estimado en alrededor de COP$5,1 billones. Esto se debe a que, aunque se recogieron títulos de largo plazo del año 2027 por COP$8,8 billones, se entregaron a cambio Títulos de Tesorería (TCO) por COP$3,7 billones con vencimientos entre julio y octubre de ese mismo año, trasladando parte del riesgo de refinanciamiento a otra modalidad de deuda dentro del mismo período.
Para el año 2026, el alivio neto proviene principalmente de la recogida de TCO de noviembre y diciembre por COP$1,6 billones, y la entrega de TES a largo plazo con vencimientos desde 2029 hasta 2062, incluyendo TES UVR y TES tasa fija con tasas de corte entre 12,87% y 13,53%.
La segunda operación tuvo una menor demanda en el mercado, con una aceptación de 83% en una subasta competitiva, adjudicando COP$6,2 billones frente a COP$7,5 billones de demanda. La Tesorería participó con el 33% del total asignado, lo que representó un aumento respecto al 28% de la primera operación. Además, el costo del canje se incrementó a COP$467.000 millones, equivalentes al 4,5% del monto, superior al 2,7% registrado en la primera ventana.
La tercera y última ventana del programa de canje está programada para el 19 de noviembre y se espera que sea igual o más pequeña que la segunda, salvo que el Ministerio de Hacienda mejore las condiciones para los inversionistas, lo que podría aumentar los costos.
Si bien el reperfilamiento de la deuda contribuye a mitigar las necesidades inmediatas de financiamiento, Corficolombiana advierte que esta medida no sustituye el ajuste fiscal requerido para mantener la deuda pública en una trayectoria sostenible. La firma estima que sin ese ajuste el déficit fiscal en 2027 podría alcanzar el 9,4% del PIB.
Redacción ColombiaPrensa
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